無錫市GH5188耐腐蝕鋼板固溶時效

我國螺紋鋼周表觀消費量連續(xù)4周下降，從478萬噸下降至348萬噸，降幅超過27%，遠超往年同期17%左右的降幅；線材周表觀消費量從197萬噸下降至150萬噸，降幅超過23%，遠超往年同期14%左右的降幅，足見強降雨天氣對建筑鋼材需求影響之大。當前，南方鋼材市場面臨著來自淡季行情和洪澇災害的雙重壓力。鋼協(xié)數(shù)據顯示，7月上旬，全國20個城市五大品種鋼材社會庫存達1248萬噸，旬環(huán)比增加33萬噸，上升2.7%，增幅有所擴大。這也從側面表明，當前鋼材交易面臨較大壓力。雖然今年洪澇災害來勢兇猛，但不少市場參與者對后市抱有信心。有業(yè)內人士表示，雖然今年的強降雨天氣對工地施工造成階段性影響，但難以撼動下半年基建投資恢復性增長的大方向。從目前受災相對嚴重的湖北地區(qū)來看，截至7月20日，湖北武漢市場上鄂鋼產?18毫米～?22毫米HRB400螺紋鋼價格為3660元/噸，寶鋼產?6毫米～?8毫米HPB300高線價格為3760元/噸，周環(huán)比均持平。在后市預期樂觀、短期內需求疲軟、部分地區(qū)即將出梅等因素影響下，鋼材價格并未因汛情出現(xiàn)大漲大跌，表現(xiàn)平穩(wěn)。從宏觀層面來看，也能發(fā)現(xiàn)不少利好后期“鋼需”的信息。7月13日，公室召開了政策例行吹風會。副部長葉建春在會上表示，常務會議研究部署了在2020年～2022年將重點推進150項重大水利工程建設。有業(yè)內人士對此表示，在南方汛情的影響下，國家加強150項重大水利工程建設就是要提升整體防汛能力，預計這些水利工程建設推進的力度將不斷加大、速度將不斷加快。這其中蘊含著巨大的需求空間。

但事實上基建投資從低位回暖的幅度要明顯大于房地產，當前基建項目的特點是大量未來1—2年的項目提前到現(xiàn)在開工，使得今年整體基建表現(xiàn)超過預期。另外，從資金角度看，去年影響各地基建項目建設的一大問題在于減稅降費后資金較為緊張，導致很多項目難以順利開工，而今年的資金相對較為寬裕，M2及社融增速均表現(xiàn)較好，因此對于下半年的基建表現(xiàn)仍持樂觀態(tài)度，這也是支撐螺紋鋼價格未來可以繼續(xù)走強的有力保障。前期隨著整體市場情緒的大幅回暖，螺紋鋼需求與價格共同向上，現(xiàn)貨成交逐步放量，但同時水泥磨機開工率及水泥價格略顯頹勢。由于水泥保存時間較短，可以及時反映需求的真實變化，這種情況表明目前螺紋鋼終端真實需求仍處于疲軟階段，當前對于鋼材的成交很大一部分是市場投機性需求，此時需注意基差修復后螺紋鋼現(xiàn)貨滯漲的風險。但需要注意的是，當下需求弱勢并非整體下游開工較差導致，而是短期階段性雨季及洪澇災害導致開工難度較大。今年雨季之前螺紋鋼表觀需求一度達到470萬噸的天量水平，由于需求彈性本身較為平滑，隨著雨季的結束，大概率會有二次的需求反撲，對于這一點不需要太過悲觀。

首先是傳統(tǒng)的套期保值理論在鐵合金上的應用。以錳硅企業(yè)為例，錳硅企業(yè)通過鋼廠招標來確定下個月的產品售價，從而進行預售。如果預售錳硅太多，需警惕錳礦漲價導致的成本上升影響企業(yè)利潤。同時，錳硅企業(yè)還需要向錳礦山或貿易商補充原料庫存或采購遠期錳礦（船貨，到港時間較長）。這一部分在成本中占比較高，因而需警惕錳礦價格下跌導致的庫存貶值影響企業(yè)利潤。對于合金企業(yè)來說，要對企業(yè)現(xiàn)有的風險進行整合，算出風險敞口，當風險敞口超出承受能力時，就在市場做出對應相反的操作。期現(xiàn)聯(lián)動順利時，有利于企業(yè)實現(xiàn)傳統(tǒng)的套期保值，降低企業(yè)運行的風險。

  其次，受對未來的預判影響，除鐵合金之外的黑色系商品（煤炭、焦炭、螺紋鋼、鐵礦石）在過去3年長期大幅貼水，價格大幅低于現(xiàn)貨價格，有利于下游買入保值，但不利于上游賣出套保。與之不同的是，鐵合金經常在貼水現(xiàn)貨和升水現(xiàn)貨之間切換，上下游都有機會利用來獲得基差帶來的額外收益。例如錳硅、硅鐵現(xiàn)貨對的基差多在-200元/噸～800元/噸之間波動，這就給套期保值的企業(yè)留下了較大的可運作空間。于鐵合金生產企業(yè)來說，的升水預示著可以提升產能利用率，并在市場做空鎖定高于現(xiàn)貨的增產利潤。例如今年6月底，出于對現(xiàn)貨緊張的憂慮，硅鐵2008合約一度沖高至6400元/噸以上。當時，硅鐵的現(xiàn)貨價格在6000元/噸以下，若在市場鎖定6400元/噸的售價，可多賺400元/噸。對于鋼廠來說，貼水可以降低企業(yè)的采購成本。今年7月以后，河鋼定下6100元/噸的硅鐵招標價。硅鐵下跌之后，2008合約跌至5800元/噸附近，鋼廠完全可以通過買入大幅降低采購成本。短短的半個月時間里，硅鐵的基差波動為上下游都創(chuàng)造了增收及降本的機會。

另一方面，下半年才是今年全年基建投資真正發(fā)力的時間段。1—5月基建投資完成額累計同比增速修復至-3.31%，以雄安建設為主的基建項目對華北地區(qū)鋼材需求的拉動效應尤為顯著。根據今年新增地方專項債額度1.6萬億元的同比增長，以及至少同比增長1萬億元的財政赤字規(guī)模，再疊加1萬億元特別國債發(fā)行計劃，筆者估算，今年全年（傳統(tǒng)）基建投資增速可能在4%左右。這就意味著下半年（傳統(tǒng)）基建投資同比增速將達到8%，也驗證了下半年基建投資會拉動鋼材需求進一步發(fā)力的觀點。至于制造業(yè)，其整體復蘇程度不及基建和房地產。根據產品出口占比的不同，修復程度也有顯著分化。比如，與國內工程項目掛鉤的挖掘機、重卡，1—5月累計產銷增速強勢增長至14.7%及12.4%，而與居民消費掛鉤的汽車、家電，1—5月累計產量同比仍為負值，并且都保持了10%以上的下滑幅度。全年制造業(yè)產銷保持負增長雖是，但在減稅降費和產業(yè)政策的帶動下，再疊加產品出口稍有回暖，下半年制造業(yè)對鋼材需求環(huán)比仍會有小幅改善。鋼材出口方面，1—5月我國累計出口鋼材2500萬噸，同比減少14.1%；累計凈出口鋼材及鋼坯1674萬噸，同比更是下滑29.7%之多。供給側改革后，我國鋼材本就因成本優(yōu)勢弱化而出口持續(xù)走弱，加之海外疫情顯著且持續(xù)沖擊鋼材制品的終端需求，所以今年鋼材出口仍不容樂觀。筆者預計，出口回流問題仍將階段性地拖累國內鋼價走勢，第四季度后進口沖擊將有所走弱，全年鋼材凈出口料保持近30%的下滑幅度。

鎳基合金鋼材質有：哈C276 (0Cr15Ni60Mo16W5Fe5)，蒙乃爾400，蒙乃爾K.500，NS111(Incoloy800)，NS322(HasbloyB-2)，NS142(Incoloy825)等

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